Fed faiz oranlarını değiştirmeden %2 seviyesinde bıraktı. Bu gelişme piyasaların faiz indirimi yönündeki beklentilerine ters bir gelişmeydi. Böyle bir  durumun hisse senetleri piyasalarına satış yönünde etkisi olmalıydı. İlk 15 dakikalık süreçte yaşanan da buydu.  FED’in faiz kararı Dow Jones Sanayi Endeksi’nin gün içinde 2 yılın en düşük seviyelerine kadar gerilemesine yol açtı. Ancak daha sonra sert bir dönüş yaşandı ve seans 140 puanlık artışla tamamlandı. Bugün gerçekleşen FED toplantısı uzun zamandır gerçekleşen en önemli toplantıydı. Ancak AIG’ye yönelik umutlar alım satım işlemlerine yön veren asıl etken oldu. Bekle ve gör süreci yeniden devreye girdi ve hisseler FED’in faizleri indirmemesine rağmen yükselişe geçti.  Bu sabah hükümet tarafından gerçekleştirilecek bir el koyma işlemi imkan dışındaydı. Ancak günün ilerleyen saatlarine doğru FED’in AIG’nin durumunu yeniden gözden geçirdiğiyle ilgili haberler geldi.  Bugün hisse senetleri piyasasında görülen hareketin bir dip seviyesi oluşturabilmesi için AIG’nin FED, özel sektör ya da hükümet fonları aracılığıyla sermaye bulması gerekiyor.  AIG’nin eski CEO’su Hank Greenberg yardımla ilgili konuşmaya başladı. Bazı insanlar da himaye fikrinden bahsetmeye başladı.


FED Cephanesine Tutundu
Toplantı öncesinde herkes FED’in önemli bir dönemeçte olduğunu ve faizleri 25 hatta 50 baz puan indirmekten başka bir çaresi olmadığını düşünüyordu.  Toplantıdan çıkan açıklamalar göreceli olarak daha endişeli bir ifade içerse de atılan adımlar daha doğrusu atılmayan adımlar FED’in artık piyasaların baskısına boyun eğmek istemediğini gösteriyor.  Açıklamalar büyüme konusunda endişeli ifadeler içerse de enflasyonla ilgili belirsizlik hala sürüyor.  Bu 2 şeyden birisi FED’i bugün yeni bir adım atmaktan alıkoydu. Yapılan likidite enjeksiyonları ve Ağustos 2007’den bu yana gerçekleştirilen 325 baz puanlık faiz indirimi nedeniyle  büyük ihtimalle yeterince adım attıklarını düşünüyorlar.  Ya da finansal sisteme çok fazla likidite enjekte ettiler ve piyasalara tepki vermesi için bir fırsat tanıyorlar. Eğer işler kötüye giderse faizleri Ekim ayında ya da para politikası toplantıları arasındaki süreçte de indirebilirler.

FED Fon Future’ları Yılbaşına Kadar Bir Faiz İndirimi Yapılması Olasılığını %60-40 Olarak Görüyor
FED fon futureları büyük ihtimalle FED’in bugün attığı adımı yanlış değerlendirdi. Ancak öyle olsa bile futurelar yine de piyasaların beklentilerini yansıtıyor.  Dün FED fon futureları   %92 olasılıkla faiz oranlarının yıl sonunda kadar 1.75 seviyesine hatta daha da aşağılara indireleceğini fiyatlıyordu. Faizlerin 1.50 seviyesine indirilmesi olasılığı ise %50 olarak görülüyordu.  Bugün yapılan açıklamalardan sonra bu  beklentilerde ciddi değişimler oldu. Vadeli işlem kontratları yıl sonunda kadar 25 baz puanlık indirim olasılığını yaklaşık %60 olarak fiyatlıyor.

Bu Durumun Dolar İçin Anlamı Nedir?
Amerikan Doları için bunlar oldukça iyi haberler çünkü son düzeltme hareketi büyük ihtimalle faiz oranı beklentilerinin yeniden şekillenmesi nedeniyle tetiklenmişti. Şimdi ise FED faizleri indirmedi ve bu nedenle Dolar’ın yükseleceğini düşünenler yeniden piyasalara girecek, özellikle de petrol varil fiyatları 91 Dolar’ın altına gerilemişken.  EUR/USD ve GBP/USD paritelerindeki aşağı yönlü trendin devam etmesini bekliyoruz. USD/JPY  aşağı yönlü hareketini sürdürebilir ancak gelişmeler büyük ölçüde AIG ile bağlantılı olacak.

Amerika’nın Ekonomik Verileri  Geri Planda
Amerikan verilerinin yarattığı sürprizler ya da hayal kırıklıkları bu aralar oldukça geri planda.  Tüketici Fiyatları bekletilerin altında kaldı. Yabancı hisse alımları ise 11 ayın en düşük seviyelerinde gerçekleşti.  Çarşamba günü  konut piyasası verileri ve ikinci çeyrek Cari Açık Rakamları açıklanacak.

Avro: Volatilite Nasıl Azalabilir?
Yılbaşından bu yana EUR/USD paritesi 2100 piplik aralıkta işlem görüyor. En yüksek seviye olan 1.6038 Temmuz ayında görülmüştü, bu güne kadarki en düşük seviye 1.3882 ile Cuma günü görülmüş oldu.  Avro’nun kabul tarihinden bu yana yıllık ortalama 1900 piplik hareket görülüyordu. Bu nedenle yaşananlar çoğu trader açısından tahmin edilemez hareketler olabilir. Ancak bu pek de doğru değil çünkü EUR/USD paritesi 2003 yılında 2300 piplik, 2002’de ise yaklaşık 2200 piplik bir aralıkta işlem görmüştü.  Yüzdelik bazda bakıldığında 2003 yılında gördüğümüz harekete kıyasla son zamanlarda gerçekleşen hareket oldukça sönük kaldı. Ancak yine de son 1 aydır EUR/USD paritesindeki volatilite 2001 yılından bu yana görülen en yüksek seviyelerde seyrediyor. Döviz traderları için, geçmişteki hareketleriyle kıyasalandığında EUR/USD paritesindeki hareketle ilgili olarak 1.3882 seviyesinin dip seviyesini oluşturmaktan çok da uzak olmadığını, paritenin volatilitesinin ve işlem aralığının daralmasının an meselesi olduğunu söyleyebiliriz.   Ancak yine de bu “an meselesinin” 1 aylık bir süreç olabileceğini akılda tutmakta yarar var.  Bu arada analistlerin beklentilerini yansıtan Almanya ZEW Anketi geçtiğimiz ay olumlu bir gelişme gösterdi. Tüketici Fiyatları ise beklentilerin altında düşüş gösterdi.   Çarşamba günü Avro Bölgesi Dış Ticaret Dengesi Rakamları açıklanacak. Almanya’nın ihracatlarındaki azalmaya bağlı olarak açığın artış göstermesi bekleniyor.

İngiliz Poundu: İngiltere Merkez Bankası Tutanakları ve İstihdam Verilerini Takip Edin
Çarşamba günü İngiltere Merkez Bankası tutanaklarını ve İstihdam verilerini açıklayacak olan İngiltere, önemli veriler açıklaması beklenen tek ülke. BOE Guvernörü  King tarafından Maliye Bakanı Darling’e enflasyon hedefinden neden sapıldığına dair yazılan açıklama mektubuna bakılırsa  yeni yılda da enflasyonun yüksek olması bekleniyor. Çünkü likidite enjeksiyonları ve faiz indirimleri nedeniyle para politikası gevşek bir seyir izledi.   Önümüzdeki dönemde İngiltere Merkez Bankası’nın bir faiz indirimi yapmasını bekliyoruz. Çünkü Northern Rock’tan sonra yeni bir İngiliz bankasının batışının yüküne katlanamazlar.  Bu noktadan sonra en  iyi seçenek olaylara göre tepkisel tutum sergilemek yerine insiyatifi ele almak olacak. Bu nedenle bu haftanın ilerleyen günlerinde sorunlu bankalar için acil durum finansman merkezi kurulması önerisinde bulunulması bekleniyor.  Yıllık bazda Tüketici Fiyatları beklentilerin altında kaldı. Bu durum enflasyonun artık zirve yapmış olabileceğini gösteriyor.    Finans sektöründeki işten çıkarmaların İngiltere’nin iş gücü piyasaları üzerinde büyük bir baskı yaratması nedeniyle İstihdam Raporu’nun zayıf kalmasını bekliyoruz.

Dow’daki 140 Puanlık Artış Sayesinde Japon Yeni Çaprazları da Yükselişe Geçti
Amerikan hisse senetleri piyasasındaki toparlanma sayesinde Japon Yeni çaprazları yüzdelik bazda günün en büyük hareketini gerçkeleştiren ve en iyi performans gösteren pariteler oldu.  Amerikan Doları’na ilişkin bölümümüzde bahsettiğimiz üzere AIG’ye yönelik beklentiler Yen çaprazlarının kaderini belirleyecek.  Faiz oranı farklılıları açısından bakılırsa FED’in faizleri değiştirmeden bırakması USD/JPY paritesi açısından olumlu bir gelişme. Ancak bugünlerde döviz piyasaları faiz oranı farklılıklarına kıyasla hisse senetleri piyasalarındaki gelişmelerden  daha çok etkileniyor.  Eğer AIG kurtarılırsa Dow’da görülecek yükseliş hareketi USD/JPY paritesinin de yükselişini hızlandırmasını sağlayacak. Ancak  uzun vadede satış yönü ağır basıyor.  USD/JPY’nin yükselişe geçeceğini söylememiz için(uzun vadede) piyasaların dengelenmesi, bankaların kredi vermeye istekli olması ve temerrüde düşme riskinin de ortadan kalkması gerekiyor.  Ancak ne yazıkki efsanevi bono fonları yöneticisi PIMCO’dan Bill Gross finansal tsunami yaşanacağını düşünmekle haklı. Bu nedenle USD/JPY paritesinde henüz  dip seviyesini görmediğimizi söyleyebiliriz.

Kanada, Avustralya ve Yeni Zelanda Doları Toparlanıyor
Kanada ve Yeni Zelanda Doları, hammadde fiyatlarındaki yükselişe bağlı olarak Amerikan Doları karşısında güç kazanmaya başladı. Petrol varil fiyatları gün içinde 91 Dolar’a kadar düştü ancak daha sonra 93 Dolar’a ulaştı. Petrol fiyatları Temmuz ayına göre nerdeyse %40 oranında düşüş gösterdi. Arz ve talep koşullarında bir değişiklik olmadığına göre toparlanma vakti artık gelmiş olabilir.  Kanada  Doları’nın Amerikan Doları’na göre daha iyi bir seyir izlemesinin nedeni Kanadalı yetkililerden gelen cesaret verici açıklamalar.   Yetkililer Kanada piyasalarının Amerikan piyasalarından çok daha iyi durumda olduğunu bu nedenle de Amerika ile aynı kaderi paylaşmayacağını düşünüyorlar.  Ancak Avustralya Doları faiz artırım yanlısı toplantı tutanaklarına rağmen, diğer para birimleri gibi yükselişe geçemedi.  Bu akşam Merkez Bankası Guvernörü Stevens Sydney’de bir konuşma yapacak.

GBP/USD: Parite Önümüzdeki 24 Saat Boyunca Baş Rolde Olacak
İngiltere, Çarşamba  günü piyasalar üzerinde etki yaratacak pek çok veri açıklayacak. İngiltere Merkez Bankası tutanakları ve İstihdam Rakamları sabah 4:30 ET - 8:30 GMT’de açıklanacak.  Dolar da AIG’ye yönelik muhtemel açıklamalar nedeniyle  odak noktalarından biri olacak.  Bu durum GBP/USD paritesinin baş rolde olmasına neden olacak.  Dünkü seviyeler hala korunuyor.  Fibonacci seviyesindeki geri çekilmeye değinmekte fayda var.  Parite satış bölgesinden çıktı ve şu anda işlem bölgesinde seyrediyor.  Yukarda 1,8131 seviyesini aşağıda ise 1,7645 seviyesinin takip ediyoruz.  1,8131 seviyesi yalnızca günün en yüksek seviyesi olmakla kalmıyor. Eğer parite bu seviyeyi yukarı kırarsa 20 günlük basit hareketli ortalama ve Temmuz’dan Eylül ayına kadarki %23,6 oranındaki Fibonacci geri çekilme seviyesi de  kırılmış olacak. Bu durumda 1,85 seviyesine doğru hareket için  kapı açılmış olacak.   Eğer 1,7645 seviyesi kırılırsa GBP/USD paritesi tekrar satış bölgesine girmiş olacak ve muhtemelen 1,75 seviyesinin altına doğru bir hareket görülecek.